22 августа 2009

Валютные курсы в долгосрочном периоде двигаются вокруг паритета покупательной способности. Это дает возможность, определить примерные границы колебаний курсов, а также указать долгосрочное изменение курсовой стоимости валюты.

В наших прогнозах курсов валют мы будем опираться на основные классические теории и модели. Многие экономисты опираются на теорию паритета покупательной способности и теорию паритета процентных ставок.

Теория паритета покупательной способности (РРР) утверждает, что курсы обмена валют корректируются таким образом, чтобы соответствовать соотношению уровней цен, сложившихся в разных странах. Если рыночная потребительская корзина стоит 10 тыс. долл. в США и точно такая же рыночная корзина стоит 5 тыс. ф. ст. в Великобритании, то обменный курс этих валют должен составлять 2 долл. за 1 ф. ст.¹

Причина в следующем. Например, в ситуации, когда уровень цен на внутреннюю продукцию в США резко растет, а в Великобритании остается на прежнем уровне, американские потребители частично переключатся на недорогие британские товары, и спрос на фунты стерлингов возрастет. В то же время англичане сокращают импорт из Соединенных Штатов, а значит, спрос на доллары снижается. Такие изменения в спросе и предложении вызовут удорожание фунта стерлингов и обесценение доллара.

На практике, однако, обменные курсы порой сильно отклоняются от паритета покупательной способности даже в долгосрочном периоде.²

Впрочем, отметим, что, по теории паритета покупательной способности,  валютный курс в стране с более высокой инфляцией в долгосрочной перспективе будет снижаться по отношению к валюте страны с низкой инфляцией.

¹ - В наших расчетах паритета покупательной способности в качестве меры стоимости потребительских корзин в разных странах мы будем использовать индексы потребительских цен.
² - Экономикс. Принципы, проблемы и политика., К. Р. Макконнелл, С. Л. Брю.