Согласно теории паритета покупательной способности, евро вряд ли продолжит дорожать к доллару.

30 августа 2009 

 Как мы опишем ниже, дорогая по отношению к американской потребительская корзина в еврозоне должна привести к тому, что европейские потребители переключатся на американские товары, и это поднимет спрос на доллары. В то же время американские потребители станут меньше покупать европейских товаров, и спрос на евро снизится. Согласно теории паритета покупательной способности, итогом может стать укрепление доллара к евро.

 Долгосрочные перспективы доллара и евро. Как мы видим на рисунке 1, паритет курса евро (экю и немецкой марки до 1998 года) к доллару в течение последних 5 десятилетий постепенно рос . Вместе с ним постепенно повышался и фактический  курс европейской валюты к доллару. Согласно теории паритета покупательной способности (см. обзор 22 июл 2009 года "Основные теории курсов валют"), причиной этого были более высокие темпы инфляции в США, чем в Европе на протяжении этого периода. Заметим, что если тенденция более высоких темпов роста потребительских цен в Америке сохранится и в будущем, то, согласно теории, в долгосрочной перспективе доллар продолжит обесцениваться к евро.

Рис.1. Курс евро к доллару на долгосрочном отрезке времени постоянно возвращался к паритету покупательной способности. В настоящий момент фактический курс евро более чем на пятую часть выше, чем паритет покупательной способности. Это вполне может привести к росту спроса на американские доллары и снижению - на евро. В результате доллар к евро может подорожать.¹

Среднесрочные перспективы доллара и евро. В настоящее время для того, чтобы цены в США и еврозоне выровнялись, евро должен стоить примерно 1,14 доллара. То есть сейчас стоимость потребительской корзины в еврозоне выше, чем в США более чем на 20%. По теории паритета покупательной способности, это значит, что в Европе потребители должны переключиться на американские товары, и спрос на доллары возрастет. В то же время американские потребители станут меньше покупать товары из Европы и спрос на евро снизится. Такие изменения в спросе вызовут удорожание доллара и обесценение евро. Мы не будем утверждать, что это вызовет немедленный рост стоимости доллара. Курс валюты может и надолго отклоняться от паритета покупательной способности. Но, меньшей мере, такая разница с паритетом покупательной способности может удерживать доллар от дальнейшего удешевления к евро.

На среднесрочную перспективу (более 1 года) мы рекомендуем держать депозиты в долларовых счетах.

¹ - В модели использованы данные:
         - индексы потребительских цен в еврозоне и США (дефлятор
           ВВП Германии до 1991 года).
         - номинальные курсы евро к доллару (курс экю к доллару до
           1998 года, курс немецкой марки к доллару до 1991 года).